X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過"招拍掛"取得一宗土地開發(fā)權(quán)，該土地性質(zhì)為住宅用地，項目開發(fā)周期為3年。該房地產(chǎn)企業(yè)委托一家咨詢公司對本項目的市場、方案、效益和風(fēng)險等進(jìn)行分析。（1）甲咨詢工程師設(shè)計了3個互斥開發(fā)方案，并依據(jù)可比性原則，采用動態(tài)分析方法對各方案進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益比較。（2）乙咨詢工程師采用專家調(diào)查法預(yù)測了3年后的住宅售價平均值：樂觀值為7500元／m²，悲觀值為4000元/m²，最可能值為5500元／m²。（3）丙咨詢工程師通過敏感性分析得知項目效益對住宅價格很敏感，當(dāng)住宅平均售價為5200元/m²時，項目的內(nèi)部收益率等于開發(fā)商期望的最低回報率（12%）。丙咨詢工程師分析了不同的住宅售價及其發(fā)生的概率，見表4-86。（4）丁咨詢工程師認(rèn)為本項目效益好壞除受住宅價格影響外，還受建設(shè)投資、融資政策等變量影響，可以采用蒙特卡洛模擬技術(shù)評價其風(fēng)險。

X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過"招拍掛"取得一宗土地開發(fā)權(quán)，該土地性質(zhì)為住宅用地，項目開發(fā)周期為3年。該房地產(chǎn)企業(yè)委托一家咨詢公司對本項目的市場、方案、效益和風(fēng)險等進(jìn)行分析。（1）甲咨詢工程師設(shè)計了3個互斥開發(fā)方案，并依據(jù)可比性原則，采用動態(tài)分析方法對各方案進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益比較。（2）乙咨詢工程師采用專家調(diào)查法預(yù)測了3年后的住宅售價平均值：樂觀值為7500元／m，悲觀值為4000元/m，最可能值為5500元／m。（3）丙咨詢工程師通過敏感性分析得知項目效益對住宅價格很敏感，當(dāng)住宅平均售價為5200元/m時，項目的內(nèi)部收益率等于開發(fā)商期望的最低回報率（12%）。丙咨詢工程師分析了不同的住宅售價及其發(fā)生的概率，見表4-86。（4）丁咨詢工程師認(rèn)為本項目效益好壞除受住宅價格影響外，還受建設(shè)投資、融資政策等變量影響，可以采用蒙特卡洛模擬技術(shù)評價其風(fēng)險。

某新建項目設(shè)計生產(chǎn)能力為550萬t/年，總投資140000萬元，其中建設(shè)投資125000萬元，建設(shè)期利息5300萬元，流動資金9700萬元。根據(jù)融資方案，資本金占項目總投資的比例為35%，由A、B兩個股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行確定，其中社會無風(fēng)險投資收益率為3%，市場投資組合預(yù)期收益率為8%，項目投資風(fēng)險系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為7%，所得稅稅率為25%。項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營業(yè)總收入125000萬元，營業(yè)稅金及附加1200萬元，固定成本42500萬元，可變成本21000萬元（收入和成本均以不含增值稅價格表示）。在對項目進(jìn)行不確定性分析時，設(shè)定投資不變，預(yù)測產(chǎn)品售價和經(jīng)營成本發(fā)生變化的概率見表4-83。

某新建項目設(shè)計生產(chǎn)能力為550萬t/年，總投資140000萬元，其中建設(shè)投資125000萬元，建設(shè)期利息5300萬元，流動資金9700萬元。根據(jù)融資方案，資本金占項目總投資的比例為35%，由A、B兩個股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行確定，其中社會無風(fēng)險投資收益率為3%，市場投資組合預(yù)期收益率為8%，項目投資風(fēng)險系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為7%，所得稅稅率為25%。項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營業(yè)總收入125000萬元，營業(yè)稅金及附加1200萬元，固定成本42500萬元，可變成本21000萬元（收入和成本均以不含增值稅價格表示）。在對項目進(jìn)行不確定性分析時，設(shè)定投資不變，預(yù)測產(chǎn)品售價和經(jīng)營成本發(fā)生變化的概率見表4-83。

某新建項目設(shè)計生產(chǎn)能力為550萬t/年，總投資140000萬元，其中建設(shè)投資125000萬元，建設(shè)期利息5300萬元，流動資金9700萬元。根據(jù)融資方案，資本金占項目總投資的比例為35%，由A、B兩個股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行確定，其中社會無風(fēng)險投資收益率為3%，市場投資組合預(yù)期收益率為8%，項目投資風(fēng)險系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為7%，所得稅稅率為25%。項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營業(yè)總收入125000萬元，營業(yè)稅金及附加1200萬元，固定成本42500萬元，可變成本21000萬元（收入和成本均以不含增值稅價格表示）。在對項目進(jìn)行不確定性分析時，設(shè)定投資不變，預(yù)測產(chǎn)品售價和經(jīng)營成本發(fā)生變化的概率見表4-83。

某新建項目設(shè)計生產(chǎn)能力為550萬t/年，總投資140000萬元，其中建設(shè)投資125000萬元，建設(shè)期利息5300萬元，流動資金9700萬元。根據(jù)融資方案，資本金占項目總投資的比例為35%，由A、B兩個股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行確定，其中社會無風(fēng)險投資收益率為3%，市場投資組合預(yù)期收益率為8%，項目投資風(fēng)險系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為7%，所得稅稅率為25%。項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營業(yè)總收入125000萬元，營業(yè)稅金及附加1200萬元，固定成本42500萬元，可變成本21000萬元（收入和成本均以不含增值稅價格表示）。在對項目進(jìn)行不確定性分析時，設(shè)定投資不變，預(yù)測產(chǎn)品售價和經(jīng)營成本發(fā)生變化的概率見表4-83。

X公司是一家家電生產(chǎn)企業(yè)，其生產(chǎn)的A產(chǎn)品目前處于衰退期。X公司采取了降價措施，A產(chǎn)品的價格從2010年的2200元／件下降到2011年的2000元／件，其銷售量隨之從2010年的60萬件／年上升到2011年的69萬件／年。為了降低企業(yè)的市場風(fēng)險，X公司擬實施多元化經(jīng)營，考慮進(jìn)入游戲軟件開發(fā)行業(yè)。為此，X公司委托Y咨詢公司分析了該行業(yè)的吸引力，見表4-84。為了給X公司提供更加科學(xué)的咨詢建議，Y咨詢公司還詳細(xì)考察了近年來X公司所面臨的外部環(huán)境因素，主要包括：（1）中國加入世貿(mào)組織5年過渡已經(jīng)結(jié)束，平均進(jìn)口關(guān)稅下降到9.9%。（2）法律體系日益健全和完善。（3）生產(chǎn)技術(shù)不斷更新。（4）中國國內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)4年保持了10%以上的增長率。（5）高等教育進(jìn)入大眾化階段。（6）銀行存貸款利率上升。（7）全社會的誠信觀念進(jìn)一步加強(qiáng)。（8）《中華人民共和國專利法》頒布實施。（9）風(fēng)險投資資金來源多樣化。（10）新產(chǎn)品層出不窮，產(chǎn)品生命周期越來越短。同時，X公司的決策層也分析了本公司所處的家電行業(yè)以及擬進(jìn)入的游戲軟件開發(fā)行業(yè)的行業(yè)成功關(guān)鍵因素，認(rèn)為：家電行業(yè)的成功關(guān)鍵因素是低成本產(chǎn)品設(shè)計、低成本廠址和較高的勞工技能；而軟件開發(fā)行業(yè)的成功關(guān)鍵因素則是既定技術(shù)應(yīng)用能力和網(wǎng)絡(luò)營銷能力。

某新建項目設(shè)計生產(chǎn)能力為550萬t/年，總投資140000萬元，其中建設(shè)投資125000萬元，建設(shè)期利息5300萬元，流動資金9700萬元。根據(jù)融資方案，資本金占項目總投資的比例為35%，由A、B兩個股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行確定，其中社會無風(fēng)險投資收益率為3%，市場投資組合預(yù)期收益率為8%，項目投資風(fēng)險系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為7%，所得稅稅率為25%。項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營業(yè)總收入125000萬元，營業(yè)稅金及附加1200萬元，固定成本42500萬元，可變成本21000萬元（收入和成本均以不含增值稅價格表示）。在對項目進(jìn)行不確定性分析時，設(shè)定投資不變，預(yù)測產(chǎn)品售價和經(jīng)營成本發(fā)生變化的概率見表4-83。

某新建項目設(shè)計生產(chǎn)能力為550萬t/年，總投資140000萬元，其中建設(shè)投資125000萬元，建設(shè)期利息5300萬元，流動資金9700萬元。根據(jù)融資方案，資本金占項目總投資的比例為35%，由A、B兩個股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行確定，其中社會無風(fēng)險投資收益率為3%，市場投資組合預(yù)期收益率為8%，項目投資風(fēng)險系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為7%，所得稅稅率為25%。項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營業(yè)總收入125000萬元，營業(yè)稅金及附加1200萬元，固定成本42500萬元，可變成本21000萬元（收入和成本均以不含增值稅價格表示）。在對項目進(jìn)行不確定性分析時，設(shè)定投資不變，預(yù)測產(chǎn)品售價和經(jīng)營成本發(fā)生變化的概率見表4-83。

某新建項目設(shè)計生產(chǎn)能力為550萬t/年，總投資140000萬元，其中建設(shè)投資125000萬元，建設(shè)期利息5300萬元，流動資金9700萬元。根據(jù)融資方案，資本金占項目總投資的比例為35%，由A、B兩個股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行確定，其中社會無風(fēng)險投資收益率為3%，市場投資組合預(yù)期收益率為8%，項目投資風(fēng)險系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為7%，所得稅稅率為25%。項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營業(yè)總收入125000萬元，營業(yè)稅金及附加1200萬元，固定成本42500萬元，可變成本21000萬元（收入和成本均以不含增值稅價格表示）。在對項目進(jìn)行不確定性分析時，設(shè)定投資不變，預(yù)測產(chǎn)品售價和經(jīng)營成本發(fā)生變化的概率見表4-83。